¿Otra crisis energética?

¿Otra crisis energética?



No, no se espanten, todavía no. ¿Pero? Quizás sí. Es posible una crisis energética similar a la vivída en la década de los setenta. Vamos por partes. El precio del petróleo sube y, lo que es peor, no para de subir. Los futuros sobre el petróleo nos sirven como indicador de que los precios del petróleo van a seguir subiendo. A ello hay que añadir que los principales productores de petróleo están funcionando al 98% de su capacidad. Esto nos lleva a una primera conclusión: Arabia Saudí es en estos momentos el único que es capaz de bajar el precio del petróleo. ¿Por qué no lo hace? Dos son los argumentos: (1) los planes que tienen para expander su capacidad de extraer y poner en el mercado más petróleo son para dentro de 18 meses, demasiado tiempo tendrán que aguantar las economías un precio elevado del petróleo; (2) Arabia Saudí se ha convertido en el principal objetivo del grupo terrorista Al Qaeda. Los terroristas saben muy bien que castigando a Arabia Saudí estarán causando una debacle económica a nivel mundial. Arabia Saudí sabe que es objetivo prioritario de los terroristas, los teme, con razón, y se pensará con mucha cautela cualquier movimiento que haga. Nuevamente esto supone mayor incertidumbre, que se traduce en más riesgo, que en términos financieros implica mayores precios. Hemos visto la oferta, veamos el lado de la demanda. La economía norteamericana está acelerada, consume vorazmente petróleo; China está sobrecalentada y demanda cada día más petróleo; y, finalmente, el otro gigante asiático, la India, incrementa aceleradamente su demanda de petróleo. Lección básica de economía: demanda superior a la oferta implica mayores precios. ¿Hasta dónde pueden llegar los precios del petróleo? Piensen que desde 1980 el precio de todos los bienes y servicios –se salvan los equipos informáticos- han subido, sin embargo, el precio del petróleo en la actualidad, en términos reales, se encuentra al mismo nivel que en 1980. No es descabellado pensar de que le ha llegado la hora al petróleo para recuperar todo lo que no han incrementado sus precios en estos 24 años. Esto supone, según los cálculos más optimistas, que nos encontremos con precios del petróleo hacia finales del 2004 rondando los 50 dólares por barril. No, no es una exageración.

Añadan a lo dicho arriba lo siguiente y empiecen a temblar. Los tipos de interés en EEUU subirán en junio un 0,5%, otro 0,5% en septiembre y finalmente 25 puntos básicos después de las elecciones norteamericanas de noviembre. A finales del 2004 los tipos de interés en EEUU estarán entorno al 2,25-3% -Paul Krugman advierte que deberían estar al 4,3%-. ¿Implicaciones? Freno al crecimiento pero no a la inflación porque el precio del crudo presionará al alza. Segunda implicación, Brasil será incapaz de pagar su deuda; en la actualidad Brasil destina el 92% de los ingresos de sus exportaciones al pago de intereses de la monumental deuda -250 milmillones de dólares-. Si Brasil declara la moratoria de la deuda, cosa muy probable con Lula da Silva al frente del Gobierno brasileño se producirá un efectó dominó en toda la regiión latinoamericana. Ello supondrá una drástica reducción de las exportaciones norteamericanas y las de la Zona Euro. El crecimiento mundial cambiará de dirección, se irá desacelerando y finalmente estaremos frente a crecimiento negativo. Conclusión: precio del petróleo a finales del 2004 a 50$, crecimiento negativo mundial, inflación por doquier; en definitiva, estanflación, la peor pesadilla para cualquier economista. Recuerden, este es sólo un posible escenario, pero con elevada probabilidad de producirse.

Dr. Pablo Peyrolón

Prof. Asociado Universitat Pompeu Fabra

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Autor del best-seller “Neuroeconomía”, Ed. Granica, 200

Disponible 24 horas al día 365 días al año (366 en los bisiestos) en:

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http://www.pablopeyrolon.com/1673.html

Cambiemos nuestra visión de la economía de forma urgente

Cambiemos nuestra visión de la economía de forma urgente

La economía ya no es lo que era. Y el análisis económico-financiero mucho menos. Ya he escrito hasta la saciedad en estas páginas virtuales que vivimos en un mundo complejo. En este sentido complejo no es un mero adjetivo para quedar intelectual.


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Cuidado en la bolsa porque 'no sabemos lo que no sabemos'




Diccionario de Economía y Finanzas

¿No entiendes algún término?
Busca aquí



Pablo Peyrolón - Finanzas.com
06/07/2004 (10:14h.)
Es un adjetivo para que nos haga pensar que tenemos que cambiar urgentemente de paradigma; lo que era válido para el análisis de la economía a nivel micro y macro hace unos diez años ya no es válido hoy en día -no les cansaré con la cantidad de documentación académica que llega a estas conclusiones-.

Por supuesto esto también afecta al análisis de los mercados fInancieros, lo que era válido para analizar la evolución de los mercados financieros hace diez o quince años ya no es válido hoy en día.

Cuando hablo de un mundo complejo hago referencia a que necesariamente tenemos que incluir en nuestros análisis -mi equipo y yo ya lo hacemos; ya saben que mi equipo lo forman mi portátil y yo- los avances en la ciencia de la complejidad.

¿ALGUIEN SABE DE LO QUE HABLA?

Se cita mucho, se habla con gran boca de la teoría del caos, de las propiedades emergentes de los sistemas complejos, de las organizaciones adaptativas complejas,… pero me he dado cuenta que los discursos que utilizan estas palabras están vacíos de contenido.

Las incluyen en sus artículos porque queda fashion, académico y hasta intelectual; pero he podido constatar que son pocos los que de verdad saben algo de la Ciencia de la Complejidad, una ciencia que nos permite comprender perfectamente lo que ocurre en los mercados financieros.

Olvidémonos de la Teoría Económica Neoclásica porque no explica nada, está tan alejada de la realidad como los Principes de Asturias de la realidad social española –lo siento me sale otra vez la vena republicana-.

Por eso me he propuesto a partir de la próxima semana hacer una serie de artículos para introducirlos a ustedes, fieles y cultos lectores –ya saben que los internautas españoles están en el nivel alto de cultura de la población- en el fascinante mundo de la Ciencia de la Complejidad.

ADIÓS A UNA ETAPA

Hoy me despido de la Teoría Económica Ortodoxa, lo siento, ya no la soporto porque no ha servido para comprender el mundo y mucho menos el comportamiento de los mercados financieros.

Me despido con una recomendación: acumulen acciones, están a buen precio y el camino al alza está despejado –a no ser que algún imprevisto nos asuste-.

Lo dicho, públicamente reniego de la Teoría Económica Ortodoxa, a partir de ahora considérenme un economista heterodoxo, espero así poder comprender algo más el complejo mundo que nos rodea y de paso darles buenas recomendaciones sobre la evolución de los mercados financieros.

Se despide un ortodoxo, les saluda un heterodoxo; ¡Viva la Revolución! –está mal que lo diga un convencido neoliberal como yo-. Ante todo, ¡Feliz Negocio!.

Pablo Peyrolón [e-mail]

Autor del libro “Neuroeconomía”, Editorial Granica, 2004

Web personal http://www.pablopeyrolon.com


http://www.finanzas.com/id.7713398/noticias/noticia.htm

¿FONDO ALCISTA EN LOS MERCADOS?

Un mercado errático y con fondo alcista marea al inversor

En las últimas sesiones hemos visto movimientos para todos los gustos, hoy subo y mañana bajo, pasado mañana y la siguiente doblo para arriba... el mercado está mareando la perdiz y, de paso, al inversor.


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Diccionario de Economía y Finanzas

¿No entiendes algún término?
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Pablo Peyrolón - Finanzas.com
08/06/2004 (09:01h.)
Técnicamente estamos en un mercado lateral, lo que traducido a castizo quiere decir que el mercado no sabe por dónde tirar.

A esto es lo que se le llama movimiento errático, como el de un borracho que va rebotando de farola a farola y finalmente llega sano y salvo a casa, o bien cae desplomado en la calle con un coma etílico hasta que alguna ambulancia lo encuentre y lo ingrese en el hospital. Esas dos son las posibilidades del mercado.

Pero el título del artículo incluye algo más que “mercado errático”, incluye fondo alcista.

¿FONDO ALCISTA EN LOS MERCADOS?

Considero que hay fondo alcista siempre y cuando se cumplan los siguientes supuestos: 1. Descenso en el precio del petróleo; 2. Calma en la situación iraquí; 3. Moderación en la subida de tipos de interés; 4. Depreciación del euro frente al dólar. Ya ven que pido demasiado. Vayamos por partes.

El precio del petróleo es difícil que baje a corto plazo porque la demanda está aumentando muchísimo (China, India y EEUU tienen crecientes demandas de petróleo) y los países miembros de la OPEP no pueden hacer milagros porque están trabajando al límite de sus posibilidades de producción diaria del crudo.

Lección básica de economía: ¿qué pasa con el precio de un bien si la demanda crece mucho y la oferta se mantiene estancada? El precio del bien sube, en nuestro caso, el precio del petróleo sube.

MENUDO PANORAMA...

Pido calma en la situación iraquí; también esto es mucho pedir. Iraq está cada día peor, la fragmentación del país es ya una realidad, la falta de marco institucional convierte a Irak en una auténtica selva que seguramente propagará todos sus virus por la inestable zona en la que se encuentra (Siria e Irán son sólo algunos ejemplos).

Arabia Saudí sufrirá contínuos ataques terroristas porque no está preparada para atajarlos (como hemos visto nadie lo está). El objetivo prioritario ahora de los terroristas es desestabilizar a todo lo occidental y saben perfectamente que si estrangulan la producción saudí se producirá una escala descomunal en el precio del petróleo y nos enfrentaremos a otra crisis energética que llevará a la recesión a la economía mundial.

La moderación en la subida de tipos de interés la dejo en manos del sabio Alan Greenspan y la depreciación del dólar frente al euro la dejo en manos de Bush (no tiemblen, el objetivo es que caiga su moneda).

Conclusión: Entrar en el mercado con todas las cautelas del mundo. Si cualquiera de las hipótesis de arriba se rompe entonces salir, con calma, sin pánico del mercado y a tomarse un respiro de la bolsa, que siempre viene bien cambiar de aires. Por supuesto, ¡Feliz negocio!.

Pablo Peyrolón [e-mail]

Autor del libro “Neuroeconomía”, Editorial Granica, 2004

Web personal http://www.pablopeyrolon.com
http://www.finanzas.com/id.7643057/noticias/noticia.htmnullConsidero que hay fondo alcista siempre y cuando se cumplan los siguientes supuestos: 1. Descenso en el precio del petróleo; 2. Calma en la situación iraquí; 3. Moderación en la subida de tipos de interés; 4. Depreciación del euro frente al dólar. Ya ven que pido demasiado. Vayamos por partesConclusión: Entrar en el mercado con todas las cautelas del mundo. Si cualquiera de las hipótesis de arriba se rompe entonces salir, con calma, sin pánico del mercado y a tomarse un respiro de la bolsa, que siempre viene bien cambiar de aires. Por supuesto, ¡Feliz negocio!.

Microsoft se juega

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Las casas tendrían que bajar un 30% para dañar a la banca y las familias

Raquel Díaz Guijarro / MADRID (12-07-2004) Publicado en: Edición Impresa - Economía

El sector bancario español está tranquilo ante la expectativa de una posible caída de los precios de la vivienda. Un estudio del BBVA revela que el desplome debería ser superior al 30% para que banca y familias vieran afectados sus balances financieros.
El informe del Servicio de Estudios del BBVA analiza bajo el revelador título La Vivienda: un riesgo controlado para la banca, qué circunstancias tendrían que desencadenarse para que el sector financiero español entrara en un proceso de crisis como consecuencia del pinchazo de una burbuja inmobiliaria.

Dado que entre 1997 y 2002 el crédito para adquisición de vivienda ha aumentado su peso en el PIB en 14 puntos porcentuales hasta alcanzar el 35%, mientras el crédito destinado a constructoras e inmobiliarias lo ha hecho en siete puntos hasta el 16%, el sistema financiero ha aumentado su exposición al mercado inmobiliario.

'Por tanto, la coyuntura del sector inmobiliario se ha convertido en una variable fundamental en la evolución del sistema financiero', explica Carmen Hernansanz, autora del informe. El estudio sostiene que la actual expansión del crédito hipotecario se explica tanto por el lado de la demanda, como de la oferta. En el primer caso conviene recordar todos los factores macroeconómicos ya conocidos (mejora del empleo y la renta de las familias o la evolución de los mercados de valores).

Del lado de la oferta destaca la oleada de nuevos productos financieros, la reducción de los tipos de interés y la fuerte ampliación de los plazos de amortización, que ya alcanzan los 30 y 35 años.

El informe realiza un repaso por las experiencias ocurridas en otros países. Así, episodios de fuertes incrementos en el precio de la vivienda han estado acompañados en ocasiones de severos problemas en los sistemas financieros, 'aunque no siempre es así', insisten desde el BBVA.

Los expertos aseguran que en periodos de fuerte aumento del precio de la vivienda se suelen generar expectativas de revalorización adicional que llevan a los agentes económicos a incrementar su endeudamiento, aumentando de ese modo su exposición a dicho activo.

Con esta situación, si la radiografía macroeconómica empeora, esto influye negativamente sobre la capacidad de generar nuevos ingresos, lo que dificulta el cumplimiento de las deudas contraídas. Si la coyuntura económica empeora, la demanda de vivienda se enfría y los precios comienzan a bajar.

En situaciones de crisis severas la valoración de las casas puede llegar a situarse incluso por debajo del monto de la deuda pendiente, lo que suele generar impagos de las hipotecas. 'Entonces surgen las crisis bancarias agudas de las que son ejemplos las sufridas por las cajas de ahorro estadounidenses a finales de los ochenta o las de los países nórdicos y Japón a comienzos de los noventa', asegura el informe. Estas experiencias han demostrado que las crisis bancarias asociadas a revalorizaciones inmobiliarias acostumbran a hacer su aparición con un desfase de dos años y medio desde que el precio de los inmuebles comienza a moderarse.

El descenso que acumulan los pisos en esas crisis suele ser del 35% en términos reales y la fase bajista no suele prolongarse más allá de cuatro o cinco años.

Además de que los analistas españoles coinciden en que es muy poco probable que los precios de la vivienda se desplomen, existen diversos elementos que matizan el riesgo latente para las entidades de crédito.

El principal es que el incremento de la deuda hipotecaria de las familias españolas se está destinando masivamente a adquisición de vivienda, luego a un incremento de su patrimonio. Mientras, en Reino Unido o EEUU es frecuente contratar créditos hipotecarios para financiar consumo.

Como la revalorización de precios ha incrementado el valor de esos patrimonios, el informe concluye que sólo con desplomes superiores al 30% quedarían infragarantizados los créditos otorgados a partir de 2001, a los que no les ha dado tiempo a beneficiarse de esos aumentos de precios.

http://www.cincodias.com/articulo.html?d_date=20040712&xref=20040712cdscdieco_1&type=Tes&anchor=cdseco

Las casas tendrían que bajar un 30% para dañar a la banca y las familias

El sector bancario español está tranquilo ante la expectativa de una posible caída de los precios de la vivienda. Un estudio del BBVA revela que el desplome debería ser superior al 30% para que banca y familias vieran afectados sus balances financieros.



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Raquel Díaz Guijarro / MADRID (12-07-2004)

El informe del Servicio de Estudios del BBVA analiza bajo el revelador título La Vivienda: un riesgo controlado para la banca, qué circunstancias tendrían que desencadenarse para que el sector financiero español entrara en un proceso de crisis como consecuencia del pinchazo de una burbuja inmobiliaria.

Dado que entre 1997 y 2002 el crédito para adquisición de vivienda ha aumentado su peso en el PIB en 14 puntos porcentuales hasta alcanzar el 35%, mientras el crédito destinado a constructoras e inmobiliarias lo ha hecho en siete puntos hasta el 16%, el sistema financiero ha aumentado su exposición al mercado inmobiliario.

'Por tanto, la coyuntura del sector inmobiliario se ha convertido en una variable fundamental en la evolución del sistema financiero', explica Carmen Hernansanz, autora del informe. El estudio sostiene que la actual expansión del crédito hipotecario se explica tanto por el lado de la demanda, como de la oferta. En el primer caso conviene recordar todos los factores macroeconómicos ya conocidos (mejora del empleo y la renta de las familias o la evolución de los mercados de valores).

Del lado de la oferta destaca la oleada de nuevos productos financieros, la reducción de los tipos de interés y la fuerte ampliación de los plazos de amortización, que ya alcanzan los 30 y 35 años.

El informe realiza un repaso por las experiencias ocurridas en otros países. Así, episodios de fuertes incrementos en el precio de la vivienda han estado acompañados en ocasiones de severos problemas en los sistemas financieros, 'aunque no siempre es así', insisten desde el BBVA.

Los expertos aseguran que en periodos de fuerte aumento del precio de la vivienda se suelen generar expectativas de revalorización adicional que llevan a los agentes económicos a incrementar su endeudamiento, aumentando de ese modo su exposición a dicho activo.

Con esta situación, si la radiografía macroeconómica empeora, esto influye negativamente sobre la capacidad de generar nuevos ingresos, lo que dificulta el cumplimiento de las deudas contraídas. Si la coyuntura económica empeora, la demanda de vivienda se enfría y los precios comienzan a bajar.

En situaciones de crisis severas la valoración de las casas puede llegar a situarse incluso por debajo del monto de la deuda pendiente, lo que suele generar impagos de las hipotecas. 'Entonces surgen las crisis bancarias agudas de las que son ejemplos las sufridas por las cajas de ahorro estadounidenses a finales de los ochenta o las de los países nórdicos y Japón a comienzos de los noventa', asegura el informe. Estas experiencias han demostrado que las crisis bancarias asociadas a revalorizaciones inmobiliarias acostumbran a hacer su aparición con un desfase de dos años y medio desde que el precio de los inmuebles comienza a moderarse.

El descenso que acumulan los pisos en esas crisis suele ser del 35% en términos reales y la fase bajista no suele prolongarse más allá de cuatro o cinco años.

Además de que los analistas españoles coinciden en que es muy poco probable que los precios de la vivienda se desplomen, existen diversos elementos que matizan el riesgo latente para las entidades de crédito.

El principal es que el incremento de la deuda hipotecaria de las familias españolas se está destinando masivamente a adquisición de vivienda, luego a un incremento de su patrimonio. Mientras, en Reino Unido o EEUU es frecuente contratar créditos hipotecarios para financiar consumo.

Como la revalorización de precios ha incrementado el valor de esos patrimonios, el informe concluye que sólo con desplomes superiores al 30% quedarían infragarantizados los créditos otorgados a partir de 2001, a los que no les ha dado tiempo a beneficiarse de esos aumentos de precios.


http://www.cincodias.com/articulo.html?d_date=20040712&xref=20040712cdscdieco_1&type=Tes&anchor=cdseco

¿Otra crisis energética?

No, no se espanten, todavía no. ¿Pero? Quizás sí. Es posible una crisis energética similar a la vivída en la década de los setenta. Vamos por partes. El precio del petróleo sube y, lo que es peor, no para de subir. Los futuros sobre el petróleo nos sirven como indicador de que los precios del petróleo van a seguir subiendo. A ello hay que añadir que los principales productores de petróleo están funcionando al 98% de su capacidad. Esto nos lleva a una primera conclusión: Arabia Saudí es en estos momentos el único que es capaz de bajar el precio del petróleo. ¿Por qué no lo hace? Dos son los argumentos: (1) los planes que tienen para expander su capacidad de extraer y poner en el mercado más petróleo son para dentro de 18 meses, demasiado tiempo tendrán que aguantar las economías un precio elevado del petróleo; (2) Arabia Saudí se ha convertido en el principal objetivo del grupo terrorista Al Qaeda. Los terroristas saben muy bien que castigando a Arabia Saudí estarán causando una debacle económica a nivel mundial. Arabia Saudí sabe que es objetivo prioritario de los terroristas, los teme, con razón, y se pensará con mucha cautela cualquier movimiento que haga. Nuevamente esto supone mayor incertidumbre, que se traduce en más riesgo, que en términos financieros implica mayores precios. Hemos visto la oferta, veamos el lado de la demanda. La economía norteamericana está acelerada, consume vorazmente petróleo; China está sobrecalentada y demanda cada día más petróleo; y, finalmente, el otro gigante asiático, la India, incrementa aceleradamente su demanda de petróleo. Lección básica de economía: demanda superior a la oferta implica mayores precios. ¿Hasta dónde pueden llegar los precios del petróleo? Piensen que desde 1980 el precio de todos los bienes y servicios –se salvan los equipos informáticos- han subido, sin embargo, el precio del petróleo en la actualidad, en términos reales, se encuentra al mismo nivel que en 1980. No es descabellado pensar de que le ha llegado la hora al petróleo para recuperar todo lo que no han incrementado sus precios en estos 24 años. Esto supone, según los cálculos más optimistas, que nos encontremos con precios del petróleo hacia finales del 2004 rondando los 50 dólares por barril. No, no es una exageración.

Añadan a lo dicho arriba lo siguiente y empiecen a temblar. Los tipos de interés en EEUU subirán en junio un 0,5%, otro 0,5% en septiembre y finalmente 25 puntos básicos después de las elecciones norteamericanas de noviembre. A finales del 2004 los tipos de interés en EEUU estarán entorno al 2,25-3% -Paul Krugman advierte que deberían estar al 4,3%-. ¿Implicaciones? Freno al crecimiento pero no a la inflación porque el precio del crudo presionará al alza. Segunda implicación, Brasil será incapaz de pagar su deuda; en la actualidad Brasil destina el 92% de los ingresos de sus exportaciones al pago de intereses de la monumental deuda -250 milmillones de dólares-. Si Brasil declara la moratoria de la deuda, cosa muy probable con Lula da Silva al frente del Gobierno brasileño se producirá un efectó dominó en toda la regiión latinoamericana. Ello supondrá una drástica reducción de las exportaciones norteamericanas y las de la Zona Euro. El crecimiento mundial cambiará de dirección, se irá desacelerando y finalmente estaremos frente a crecimiento negativo. Conclusión: precio del petróleo a finales del 2004 a 50$, crecimiento negativo mundial, inflación por doquier; en definitiva, estanflación, la peor pesadilla para cualquier economista. Recuerden, este es sólo un posible escenario, pero con elevada probabilidad de producirse.

Dr. Pablo Peyrolón

Prof. Asociado Universitat Pompeu Fabra

[e-mail]

Autor del best-seller “Neuroeconomía”, Ed. Granica, 200
http://www.pablopeyrolon.com/1673.html

Microsoft se juega

Microsoft actualiza su buscador de juegos online
Esta herramienta nos permite buscar diferentes juegos, así como testear si nuestra máquina es apta pero que los instalemos

Desde ahora, los usuarios de Windows XP y que además sean fanáticos de los juegos ahora poseen un recurso más para elegir cuál será el próxima software que instalarán en su computadora.

A través de la aplicación Windows XP Game Advisor es posible hacer búsquedas basadas en una ventana de explorador, ya se por edades, géneros, y todos los demás campos que le ocurran al usuario.

Por otro lado, se incluye la opción de acceder a todo el material multimedia (demos, videos, imágenes, etc.) disponibles a través de las páginas web oficiales de cada título.

El programa en cuestión está creado con tecnología propiedad de FutureMark, creadores del clásico PCMark para hacer análisis de las capacidades de nuestro sistema, y sugerirnos actualizaciones en el caso de que fueran necesarias.

A través de un gráfico muy simple, Windows XP Advisor, presenta un cuadro de situación de nuestra PC (especificando nuestras capacidades de memoria, procesamiento etc.) y compara estos datos con los requerimientos de cada juego.

El programa se encuentra en el sitio de Microsoft, específicamente en http://www.microsoft.com/windowsxp/using/games/gameadvisor/default.mspx