economía

S&P advierte con rebajar la calidad de la deuda de CAM por deterioro de activos

S&P advierte con rebajar la calidad de la deuda de CAM por deterioro de activos

Hora: 16:50      Fuente : Invertia 

     

ALBERTO CAÑABATE
Invertia.com

Standard & Poor´s (S&P) amenaza con recortar la calificación de la deuda de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) en “una o dos notas”, tanto a corto como a largo plazo. La agencia de calificación crediticia basa esta decisión en el “rápido deterioro de la calidad de los activos de la caja de ahorro española”. El 7 de julio, antes de la salida a bolsa, S&P ya le rebajó una nota la calidad de la deuda por su “elevada exposición a los promotores inmobiliarios”.

“El incremento de los préstamos morosos de la CAM se ha acelerado en el segundo trimestre de 2008 desde anteriores periodos. Este deterioro está erosionando las provisiones que la caja ha construido en los últimos años”, explica Jesús Martínez, analista de S&P. El ratio de cobertura sobre créditos morosos de la caja que preside Vicente Sala cayó al 50% en junio, frente al 107% de tres meses antes.

Esta tendencia, aumento de la morosidad y caída de las provisiones, es tendencia en todo el sistema financiero español por el mal momento del mercado inmobiliario y el rápido deterioro de la economía. Y puede llevar a la CAM a perder su nota “A/A-1” en la deuda a largo y corto plazo, respectivamente, si no mejora la calidad de sus ratios de capital.

La primera medida de la compañía para obtener liquidez fue emitir cuotas participativas al mercado. La segunda es la venta de su participación en Unión Fenosa con unas ganancias de capital de entre 520 y 556 millones de euros. “La CAM está haciendo plusvalías de su cartera de activos equity para compensar el deterioro de la calidad de sus activos” en balance”, expresa S&P. La venta del 5% en la eléctrica, dice la agencia de calificación, “dará alguna flexibilidad adicional para la segunda parte del año”.

El analistas de S&P espera reunirse con el equipo directivo de la CAM en las próximas semanas, se puede leer en el informe, para analizar “qué factores están liderando el deterioro en la cartera de activos de la caja y determinar su flexibilidad financiera para absorber futuras pérdidas”. De las conclusiones de este análisis, con el mal momento de la economía española como telón de fondo, pende la decisión final de S&P, que puede pasar por la rebaja en “una o dos notas” de la calidad de la deuda a largo plazo.

Segunda rebaja en menos de dos meses

El 7 de julio, apenas una semana antes de la salida a bolsa, S&P rebajó la calificación de la deuda de la CAM de A+ hasta A. La agencia dijo que la calidad de los activos “se está debilitando como consecuencia del brusco de las condiciones económicas”, y que la CAM “está registrando una considerable entrada de préstamos con problemas de recuperación (particularmente inmobiliarios)”. Además su “elevada exposición a los promotores inmobiliarios la hace vulnerable al brusco ajuste del sector”.

Según se pudo leer en un hecho relevante remitido por la propia caja, S&P señala que la CAM “tiene una exposición superior a la media en las áreas costeras y pequeñas y medianas empresas, y su exposición a la financiación de suelo es significativa”. Por lo que espera “que el empeoramiento de la calidad de los activos continúe erosionando los colchones que ha constituido a lo largo de años y que requiera provisiones importantes para préstamo de dudoso cobro”.

La CAM afronta vencimientos de deuda de este año por 500 millones de euros. En 2009, la caja levantina tendrá que amortizar otros 3.352 millones, algo menos que los 3.600 millones de 2010.

http://www.invertia.com/noticias/noticia.asp?idNoticia=2011374

 

Uno de los grandes bancos de EEUU quebrará en los próximos meses, según un ex-economísta del FMI

19/08/2008 18:27h

Lo peor de la crisis financiera aun está por llegar en EEUU, y uno de los grandes bancos estadounidenses quebrará en los próximos meses, según dijo el ex-economista del FMI Kenneth Rogoff en una conferencia en Singapur.

Rogoff, profesor de economía en la Universidad de Harvard, aseguró que no serán únicamente los pequeños y medianos bancos los que caerán, sino que uno de los grandes sufrirá también este mismo destino. Sobre las hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac, afirmó que en pocos años dejarán de existir en la forma que lo hacen ahora, según informaciones aparecidas en la prensa.

"Los EEUU no están fuera del bosque. Creo que la crisis financiera está en su punto medio, posíblemente. Podría ir más lejos y decir que lo peor está por llegar", señaló Rogoff durante la conferencia.

Los comentarios de Rogoff llegan tras la noticia publicada en la prensa que motivó las fuertes caídas en Fannie Mae y Freddie Mac el lunes, y que aseguraban que el Gobierno estadounidense probablemente no tenga otra opción que nacionalizar las dos grandes hipotecarias.

En respuesta a las fuertes pérdidas en el mercado inmobiliario, la Fed ha reducido sus tipos de interés. Rogoff asegura que éste es un mal movimiento, ya que acortando los tipos de interés se va a dar paso a una gran inflación en los próximos años en EEUU.

http://www.cotizalia.com/cache/2008/08/19/noticias_54_grandes_bancos_quebrara_proximos_meses.html

El círculo vicioso de la banca augura un agosto movido

@S. McCoy - 30/07/2008 06:00h

Más allá de la evidencia de que cada día que pasa es un día menos para que la crisis financiera llegue a su fin, lo cierto es que, tal y como muestra el mercado interbancario, los problemas que afectan al sistema, liquidez, confianza y solvencia, siguen estando encima de la mesa. Incluso cuando un banco de inversión, como Merril Lynch, aparenta hacer tabla rasa con la valoración de algunos activos que inicialmente serían de todo menos dudosos –tramos super seniors de titulizaciones-, algo que llevamos meses propugnando desde esta común atalaya, lo concreta de forma tal que da la sensación de que no es capaz de desvincularse del todo de la morralla de su balance. Vende Collaterized Debt Obligations o CDOs al 22% de su valor nominal (lo que lleva a un ajuste a la baja en el valor de los activos similares de otras instituciones), otorgando una financiación del 75% al comprador sin más garantías que los propios valores (y, por tanto, quedándose expuesto al riesgo de forma directa), a la vez que anuncia (sólo tres meses después de que su CEO señalara que la entidad estaba bien capitalizada y, ojo, a los diez días de publicar resultados que no hacían mención a éstas pérdidas potenciales) una ampliación de capital donde al principal inversor que va a acudir a la compra le tienes que compensar porque ya acudió a tu rescate en un momento anterior. Vamos, una operación de todo menos limpia. Como para quejarse luego de la CNMV. Les recomiendo que lean el link que les adjunto y los comentarios, que no tienen desperdicio.

Pero más allá de las especificaciones propias de la actuación del banco de inversión norteamericano, su movimiento nos lleva al estado de la cuestión de uno de los requisitos principales para que la crisis actual se solucione del modo más rápido posible: el desapalancamiento o proceso por el cual las entidades financieras reducen el nivel de activo de su balance lo que les permite obtener liquidez, mejorar sus ratios de capital y liberar recursos para poder contemplar nuevas operaciones de financiación a terceros. Pues bien, sobre esta materia se han publicado dos artículos extraordinariamente interesantes en los últimos días que inciden sobre las complicaciones, puestas de manifiesto por la propia Merril, que dicho fenómeno conlleva en un entorno como el actual.

El primero lo firma Paul McCulley de Pimco y se titula la Paradoja del Desapalancamiento. A los efectos que a nosotros hoy nos ocupan, basta con recorrer la primera parte del análisis realizado por el autor. McCulley parte de un megaconcepto macro que denomina la paradoja de la agregación y que viene a decir que lo que es bueno para un ciudadano no tiene que por qué ser bueno para la colectividad desde un punto de vista económico. Un ejemplo práctico sería la paradoja del ahorro: si impulsamos a cada ciudadano que ahorre individualmente puede que, al final, el ahorro colectivo caiga ya que, en ese consumo que ahora no se produce, encontraban su fuente de ahorro otros muchos ciudadanos. Este contrasentido, lo lleva el economista norteamericano al campo del desapalancamiento financiero y concluye que, cuando éste se produce por numerosas entidades al mismo tiempo, la consecuencia última es una deflación en el precio de los activos que se quieren vender lo que, al final, se traduce en menor valor de los mismos en la cartera y obligación de provisionar las pérdidas potenciales con su consecuente impacto en los niveles de capitalización. Lo que se consigue es justo el efecto contrario, la paradoja, al que se persigue: el nivel de activos sobre recursos propios crece en lugar de menguar. McCulley hace descansar la quiebra de este proceso en la capacidad del balance del gobierno federal para adquirir este tipo de activos dudosos y frenar su caída, idea con la que estoy en absoluto desacuerdo.

El otro lo firma Yves Smith en una página de culto que ya he citado alguna vez: Capitalismo Desnudo. Pese a que algunos medios, como el New York Times, advierten de cómo las restricciones crediticias empiezan a afectar a la economía real, por el contrario el autor defiende, en base a los propios datos de la Reserva Federal, que el nivel de deuda del mercado de crédito estadounidense no sólo no se ha reducido en los últimos meses sino que se encuentra, en términos de porcentaje sobre el Producto Interior Bruto, en el nivel récord del 350%, por encima del 270% en que se encontraba en 1933 -no tanto como consecuencia de la expansión del endeudamiento, cuanto por la contracción de la economía, lo que hace la comparativa, si cabe, más perniciosa-, o el 250% de Japón en los primeros 90, eso sí, con una tasa de ahorro sustancialmente más elevada que la que disfruta Estados Unidos en la actualidad. No es de extrañar que el título de la pieza sea un retórico, ¿se ha iniciado el desapalancamiento? Y que, en cierto modo, las conclusiones vayan más por el lado, de la mano de David Rosenberg, estratega de Merril, de la excesiva vulnerabilidad de la economía del país y la posibilidad de una solución a la japonesa que deprima el mercado inmobiliario y bursátil durante una temporada más bien larga.

Por tanto, el tema queda lejos de estar resuelto. Y más cuando las sucesivas ampliaciones de capital no hacen sino reducir, por la dilución, el beneficio por acción de las entidades financieras y menguar sus niveles de Retorno sobre Recursos Propios o ROE, que se aproximan a niveles más realistas y sostenibles en el tiempo. En tanto que no se produzca una estabilización del mercado inmobiliario, una cuantificación realista de las pérdidas aparejadas y un proceso real de reducción de activos en balance, podremos hacer ejercicios teóricos acerca de si hemos visto o no lo peor de la crisis pero avanzaremos poco. La economía financiera está pagando sus propios excesos. El proceso de ajuste no va a ser ni corto, ni poco traumático. Durará. Eso sí, aún hay hueco para el optimismo, que mejor es terminar con una nota positiva. No dejen de leer este comentario de un histórico de la bolsa norteamericana cuyo último punto es de especial interés (nivel de tesorería sobre mercado de acciones en Estados Unidos) Mi principal objeción, y puedo estar muy equivocado: esta no es una crisis como las demás, esta vez sí es diferente. Pero… Mañana nos despediremos hasta septiembre.

http://www.cotizalia.com/cache/2008/07/30/86_circulo_vicioso_banca_augura_agosto_movido.html

 

Pues sí, aún hay dos refugios en los que invertir

Pues sí, aún hay dos refugios en los que invertir

Bolsa,  vivienda,  bonos,  inmuebles,  hedge funds,  ADIA,  alpha,  beta,  correlación,  Japón,  carry trade

@S. McCoy - 25/06/2008

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¿En qué se puede invertir? Bolsa, vivienda, bonos, monetarios... todo pierde en 2008. Esa era la atractiva proposición de partida de Eduardo Segovia ayer en las páginas de esta misma Cotizalia. Interesante invitación que no me resisto a atender. Bien, ¿dónde poner el dinero? No caeré de bruces en lo que es, sin duda, una pregunta trampa. ¿Por qué? Porque simplifica demasiado lo que debe de ser un compendio de dos ámbitos de decisión, uno a priori y otro a posteriori. El primero hace referencia a los factores tradicionales que supuestamente condicionan cualquier inversión como son plazo, rentabilidad, riesgo, fiscalidad y generación de rentas. La omisión de muchas de estas premisas a la hora de asumir determinadas opciones se encuentra detrás de algunas de las desgracias bursátiles que recientemente han asomado en la prensa especializada. El segundo se centra, por su parte, en la voluntad efectiva de cumplir con dichas premisas. Menuda perogrullada, dirán algunos. Bien, cuando la bolsa, los bonos, el crédito, el inmobiliario estaban disparados, muchos, demasiados, fueron desleales no sólo a sus propias circunstancias personales sino a lo que aconsejaba la razón. Ante la fatal amenaza de la cara de tonto prefirieron ser ellos los que ganaran el último duro. La experiencia más reciente de los mercados pone bien a las claras que cuando la racionalidad se impone, lo hace con toda la crudeza de la que es capaz. No es tan evidente, por tanto. Hay que saber vender.

¿Primer activo en el que invertir? Sin duda, los hedge funds a través de un fondo de fondos (pese a la duplicidad de comisiones). Es la primera figura que se me ha venido a la cabeza. De hecho, si la industria fuera justa consigo misma, debería reconocer que nunca se ha dado un entorno tan idílico para la generación de alpha o creación de valor del gestor en los últimos años como ésta. La flexibilidad de la gestión alternativa, su teórica descorrelación con otros vehículos financieros, su búsqueda estándar de la preservación del capital y su capacidad para obtener retornos razonables para un perfil de riesgo dado deberían actual en su favor. El problema es que el modelo asimétrico de retribución de los propios hedges (similar al de la banca de inversión) ha atraído mucho talento mediocre a la industria, advenedizos que han envuelto de alpha lo que no era más que la beta derivada de unos mercados, hasta el verano del año pasado, extraordinariamente direccionales. Bastaba con seguir la ola sobre una montaña de deuda (rotación por margen) y ya estaba. La purga que se está produciendo en la actualidad en la industria era y es más que necesaria.

Por otra parte, gran parte de los fondos que están estallando en las manos de sus propios gestores lo hacen porque literalmente eran bombas de relojería vistos los niveles de endeudamiento o apalancamiento que habían acumulado sobre activos, o bien ilíquidos, o bien con profundidad válida en un entorno racional de posiciones compradoras y vendedoras, pero claramente insuficiente en un modelo de liquidación por derribo como el que hemos vivido en los últimos meses. La sospecha que McCoy ha tenido durante los tiempos gloriosos de que el alpha generado por algunos partícipes del mercado era "artificial", en el sentido de que eran los propios hedges los que distorsionaban hasta el colapso determinados mercados, se ha convertido en una realidad palmaria. La restricción actual de crédito va a devolver al sector a unos parámetros de normalidad que van a permitir distinguir el grano de la paja. Los hedges son una alternativa que exige una adecuada selección. No estoy por tanto de acuerdo en la tan poco cacareada decisión de ADIA, el mayor fondo soberano del mundo, 850.000 millones de dólares le contemplan, que hace dos semanas anunciaba en Business Week su salida de este tipo de productos ante la incapacidad del sector de dar valor a coste razonable, mismo argumento que Buffett. El entorno actual o es hedge o el hedge no será.

¿Segundo activo en el que invertir? Bueno, ésta es quizá una apuesta bastante más arriesgada. Pero desde que leí hace un par de domingos este post en uno de los blogs más interesantes (y, por qué no decirlo, densos) del panorama estadounidense, Capitalismo Desnudo, vengo dándole vueltas a la idea de Japón como destino bursátil inversor, algo en lo que, por una vez, coincido con la opinión de una parte importante del universo gestor. En esencia lo que viene a decir el artículo es que una cohorte de “viudas japonesas”, las mismas que favorecieron en los últimos años el desarrollo del carry trade entre el yen y otras divisas más “caras”, que pagaban mayores tipos de interés, podría, ante la cautela de los mercados y el aumento de las expectativas de inflación, hasta un 7% anual, anticipar sus decisiones de consumo revitalizando la deprimida demanda interna del país. Los datos de crecimiento del PIB del primer trimestre serían una primera muestra de ello. La puesta en funcionamiento de la masa ingente de liquidez apenas remunerada que descansa en el pasivo de los bancos locales podría situar a Japón a contra corriente en la crisis actual. En el mismo sentido se manifiesta el otro artículo que les adjunto y que añade al mencionado dos factores adicionales: si el diferencial de tipos se amplía con Estados Unidos y Europa, las exportadoras, tradicional baluarte de Japón, tirarán ayudando a su mercado de acciones; pese a ser uno de los mayores importadores de petróleo del mundo, la eficiencia energética del país está muy por encima de sus vecinos competidores lo que puede ser una ventaja en el entorno actual. El comportamiento relativo en las últimas semanas de la bolsa nipona confirmaría esta percepción.

Hedges y Japón son sólo dos ideas que hay que tomar con la cautela que aconseja el complicado entorno que nos rodea. El aspecto técnico que rodea a los mercados invita a la prudencia y, aunque los fundamentales de algunos sectores comienzan a ser muy atractivos, la ausencia de catalizadores a corto plazo hacen que no haya que precipitarse. A mi juicio a la bolsa le queda un momento de capitulación similar a los vividos a mediados de agosto del año pasado, finales de enero de este año y mitad de marzo de 2008, tres ocasiones en los que la volatilidad repuntó claramente hasta situarse por encima de 30, en términos del VIX de Chicago. Pese a la que está cayendo, el VIX permanece más o menos estable mientras que los indicadores de sentimiento todavía no dan las lecturas extremas que dieron entonces. La lenta agonía de las bolsas, antes o después, se convertirá en extertor. Ese será el momento de comprar. ¿Y quién dará la pista? Como siempre, el crédito corporativo. No lo pierdan de vista.

http://www.cotizalia.com/cache/2008/06/25/18_refugios_invertir.html

Estad preparados”: RBS alerta de una catástrofe en los mercados

María Igartua - 24/06/2008 06:00h

La recuperación de los mercados financieros se ha convertido en una quiniela para los analistas. Los hay que auguran el fin de la crisis y los hay que aseguran que lo peor está por llegar. El último en sumarse a las apuestas ha sido Royal Bank of Scotland, que ha avisado a sus clientes que se preparen para un crash en toda regla en los próximos tres meses.

“Pronto se va a producir un periodo muy desagradable, estad preparados”, ha advertido Bob Janjuah, analista de la entidad británica. Tal es así que, en un informe elaborado por RBS, se alerta que el Standard & Poor´s puede caer más de 300 puntos antes de septiembre y la caída de Wall Street arrastrará a Europa y a los mercados emergentes detrás.

Una postura catastrofista que comparte también Morgan Stanley, que culpa al enfrentamiento entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo en lo que a política monetaria se refiere de los serios problemas que atraviesa el sistema financiero y que pueden llevar a la economía del viejo continente a repetir la crisis de 1990. “Vemos importantes similitudes entre las tensiones transoceánicas que generaron la crisis de 1990 y las que se están produciendo en la actualidad. El resultado del callejón sin salida de 1992 fue una grave crisis en el mercado de divisas y una recesión en toda Europa”. Sin embargo, la diferencia entre entonces y el momento actual radica en la existencia de una moneda única, más fuerte, el euro.

De hecho, los dos reguladores monetarios mantienen un pulso similar al que llevó a cabo la Fed, entonces con el Bundesbank. Por un lado, en Estados Unidos, Ben Bernanke ha apostado por las bajadas reiteradas de tipos de interés desde el pasado mes de septiembre hasta dejarlos en el 2% y, por otro lado, Jean Claude-Trichet se ha decantado por mantener los tipos en el 4% y amenaza, incluso, con subirlos para hacer frente a las presiones inflacionistas.

Lo peor ya ha pasado

Esta visión contrasta con la que ofrecía la firma DWS Investment, la gestora de Deutsche Bank Group, el mes pasado cuando aseguraba que “el periodo de turbulencias financieras en los mercados se ha acabado”. Y se apresuraba a decir que las dos áreas que ejercerán de motor de crecimiento serán las ‘commodities’, es decir, las materias primas, dado que la escalada de los precios “ha dotado a las empresas del sector de enormes cantidades de capital que pueden ser reinvertidas”; y el sector de las infraestructuras, ya que, según dicho informe, los países emergentes están planeando acometer grandes proyectos para paliar la escasez de recursos.

Pero no todo el monte es orégano, al menos eso dicen. De hecho, precisamente sobre las commodities, Bob Doll, vicepresidente de BlackRock, ha asegurado en su comentario semanal que la inflación en los mercados emergentes y en las materias primas es, junto al sector inmobiliario y financiero, uno de “los puntos de presión que persisten en la economía global”.

Pero Doll va más allá de los comentarios anteriores e introduce el concepto de “cruch” energético. “Muchos defienden que el mundo económico está combatiendo en la tormenta perfecta. Los altos costes energéticos están agravando la desaceleración de las economías del G-7, ya muy debilitadas por la lluvia radioactiva del subprime”, ha explicado. “El crunch energético ha avivado los miedos inflacionistas, que se han unido para aumentar la presión”. En cualquier caso, en BlackRock son optimistas ante una corrección de los precios energéticos y un alivio de las presiones inflacionistas que permita a los mercados “recobrar su equilibrio”.

En cualquier caso, dado el contexto de inestabilidad en el que se mueve el sistema financiero mundial y la economía global, las predicciones son arriesgadas. El principal problema es que “no hay visibilidad”, ha explicado Victor Peiró de Caja Madrid a Cotizalia.com. “El mercado va a seguir tentando mínimos porque para poder recuperarse necesita más visibilidad en las compañías”. Además, a esto hay que sumar que “la recuperación necesita tiempo para resolver los excesos de Estados Unidos y que la oferta de materias primas se adapte a la demanda”. Por otro lado, “siempre es negativo llegar al verano” en los niveles en los que se encuentra en estos momentos el mercado.

Finalmente, lo que habrá que tener en cuenta es la publicación de resultados correspondientes al segundo trimestre del año. En este sentido, para Peiró “la clave estará en las entidades financieras de Estados Unidos, saber si han sacado todos los muertos o no”.

http://www.cotizalia.com/cache/2008/06/24/16_estad_preparados_alerta_catastrofe_mercados.html

 

Tres de cada cuatro cajas de ahorros tienen que acudir al interbancario en busca de liquidez

Fátima Martín - 12/06/2008 06:00h

Tres de cada cuatro cajas de ahorros españolas (33 de 45), se vieron obligadas a acudir al interbancario en busca de financiación en el primer trimestre del año, según datos de la CECA recogidos por Analistas Financieros Internacionales (AFI) a los que ha tenido acceso El Confidencial. En conjunto, el total de las cajas, a nivel consolidado (las entidades más sus grupos), ha pedido prestado al interbancario en un solo trimestre la friolera de 27.318 millones de euros, un 23,93% más que en diciembre de 2007, lo que da idea de las fuertes dificultades que encuentran estas entidades para obtener liquidez.

En cuanto a las cajas que acuden al mercado en busca de financiación, llaman la atención por su volumen Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), que ha tomado prestados 8.588 millones de euros; Bancaja, con 8.521 millones; Caixa Catalunya, con 7.489 millones; y Caixa Galicia, con 5.153 millones. Fuentes oficiales de Caixa Galicia han matizado que “si descontamos las cesiones de deuda pública quedan 3.171 millones de euros”.

A continuación se encuentran Caixanova, con 2.346 millones; Caja Castilla-La Mancha, con 3.016 millones; Penedés, con 2.000 millones; Baleares, con 1.673 millones; y Tarragona, con 1.679 millones de euros. Caja Madrid, por su parte, aunque ha mejorado sensiblemente su posición respecto al mes de diciembre, ha tomado prestados en el interbancario 663 millones de euros. Siempre a nivel consolidado y siempre según los datos de AFI.

La CECA presta 4.455 millones de euros

En el análisis al detalle del ‘interbancario neto’, destaca la intensa actividad de la Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA), que ha prestado nada menos que 4.455 millones de euros en este primer trimestre, un 51% más que el anterior. Se convierte así en la segunda mayor prestamista de entre las cajas españolas, sólo por detrás de La Caixa, que suministró hasta marzo 16.016 millones de euros. “CECA también opera en el mercado interbancario y presta a todas las entidades que lo necesitan”, apuntan desde el sector financiero.

"Las cajas están usando un sistema puntual de financiación (el interbancario) de manera habitual, y esto es porque se han cerrado las otras fuentes, como la europea (mayorista) y los ahorradores (minorista). La actividad prestamista de la CECA no es normal, está actuando de salvavidas. Es preocupante, porque esta situación supone mayor coste y mayor asfixia para las entidades y la duda de hasta cuándo va a aguantar el sistema", estiman fuentes financieras consultadas.

La adicción de las entidades españolas al mercado interbancario se produce en un trimestre, el primero de 2008, en el que las 45 cajas de ahorros han registrado una caída en sus beneficios antes de impuestos del –1,9%, hasta los 3.394 millones de euros a nivel consolidado. En conjunto, estos datos indican un aumento del balance, que experimenta un incremento del 12% interanual y sólo un 2’7% en el primer trimestre.

Hasta marzo se ha incrementado la inversión crediticia, que sobrepasa los 15.000 millones de euros, un 7% más a nivel trimestral y un 11,9% en el último año. Sin embargo, se da la contradicción de que pese a estos incrementos del volumen de negocio y a la subida de los tipos de interés, las cuentas de resultados han empeorado.

Los costes de la captación del dinero (depósitos de pasivo) se han incrementado un 49’5% respecto al primer trimestre el año pasado; los ingresos por cobro de comisiones han caído un 0’3%; los beneficios por operaciones en el mercado de valores han descendido un 8’8%; los gastos de personal han crecido casi un 11%; las pérdidas por deterioro de activos han subido un 64’5%; y los resultados extraordinarios registrados este trimestre se han duplicado respecto al año pasado.

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Opiniones de los lectores (9)

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9.   Dan Ofensor12/06/2008, 18:29 h.

Lean esto:

http://www.cotizalia.com/cache/2008/06/12/41_moodys_califica_triple_cartera_cedulas_hipotecarias.html

Todavia hay CAJAS (CAM) y "cajitas" (caja castilla la mancha, arruinada por el desastre de colonial por ejemplo)

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8. YoDigo12/06/2008, 12:20 h.

Las cajas han aumentado la red de manera compulsiva, han fichado a cientos de directivos de la banca a golpe de talonario, los costes fijos han crecido una barbaridad y ahora dejan de dar créditos y de ingresar vía hipotecas(porque no pueden, no hay liquidez y porque la demanda de viviendas se ha hundido) ¿ y ahora qué? ¿cómo piensan cubrir los costes fijos de unas cajas sobredimensionadas empezando por la red de oficinas y terminando por las plantillas? ¿nadie piensa en dar marcha atrás, reconocer los errores y cerrar oficinas sobre todo en la costa mediterránea? ¿o piensan hacer todo lo contrario, tirar palante? ¿esperan el rescate del Banco de España en forma de levantamiento de provisiones (eso sí sin publicidad)? si eso llega a ocurrir ¿seguirán con sus delirios de grandeza?

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7. Empresario de Castellón12/06/2008, 10:58 h.

Vicente Torres: lo de Tierra Mítica es de risa comparado con lo de Llanera, Martinsa Fadesa, El Pocero, Habitat, Colonial, Brickell Av. en Miami, Grand Coral (Mareazul) en Méjico, y los miles de promotores, constructores, agentes urbanizadoras, especuladores de terrenos, tarjetas de crédito a inmigrantes, etc., etc., etc. Creia que estabas más enterado de lo que ocurre aquí, ....¿o si?

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6.   agricol12/06/2008, 10:57 h.

Lo de la CAM es muy serio porque está de la mano de Polaris, que va a ser como lo del eructo final de "El sentido de la vida de Molty Pyton".

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5.   diaz12/06/2008, 10:23 h.

¿Pero el dinero que salio de la bolsa no fue a los depositos?.

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Buffett asegura que lo peor de la crisis ha pasado para Wall Street pero no para el ciudadano hipotecado

05/05/2008

El multimillonario Warren Buffett asegura que lo peor de la crisis crediticia ha tocado a su fin en Wall Street, aunque no para los ciudadanos de a pie. El presidente ejecutivo de Berkshire Hathaway ha dicho que todavía queda “mucho dolor por llegar” por parte de los hipotecados.

El gurú del value investing hizo estos comentarios este fin de semana en la cita anual con los accionistas de la firma en Omaha, Nebraska, que este año contó con la asistencia récord de 31.000 accionistas.

Buffett ha asegurado que el riesgo a un gran colapso financiero ha disminuido en los últimos días aunque ha dicho que no hay que esperar grandes ganancias procedentes del mercado financiero en los próximos años. Asimismo, ha advertido sobre la proliferación de derivados y ha dicho que algunas firmas de inversión son demasiado grandes y complejas para funcional.

Respecto a la intervención de urgencia de la Reserva Federal para salvar del colapso a Bear Stearns, ha dicho que hizo lo correcto. De hecho, considera que las posibilidades a un colapso del sector desencadenado por un gran jugador dentro del mercado de derivados como Bear Stearns, se han reducido significativamente por las medidas adoptadas por la Reserva Federal .

La expectación del encuentro en Omaha entre Buffett y los accionistas de Berkshire Hathaway ha sido máxima. Y no es para menos. La compañía tampoco ha conseguido evitar las consecuencias de la crisis financiera y ha visto cómo su beneficio trimestral ha caído un 64% como consecuencia de las pérdidas en contratos de derivados y a una fuerte caída de las primas de seguros.

El beneficio neto ha descendido hasta 940 millones de dólares o 607 dólares por cada acción Clase A, frente a los 2.600 millones o 1.682 dólares un año antes. Detrás de esta fuerte caída se encuentran 1.600 millones de dólares de pérdidas antes de impuestos vinculadas a contratos de derivados. El beneficio operativo disminuyó un 13% hasta 1.930 millones de dólares.

http://www.cotizalia.com/cache/2008/05/05/36_buffett_asegura_crisis_pasado_street_ciudadano.html

El Santander es el banco español con más vencimientos de deuda en 2008: 32.000 millones de euros

@Eduardo Segovia - 25/04/2008 06:00h

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El Banco Santander tendrá que hacer frente a vencimientos de deuda por valor de 32.000 millones de euros en 2008, lo que le sitúa como el primer banco español más acuciado por este motivo y como el décimo de Europa empatado con Dexia, según un informe de la firma de análisis Keefe, Bruyette & Woods (KBW) que cita datos de Bloomberg.

En 2009, la presión aflojará algo pero no demasiado: los vencimientos que tendrá que afrontar el banco Emilio Botín serán de 26.000 millones. La deuda total del banco asciende a 160.000 millones, según el citado informe.

Este importante volumen de vencimientos explica la incesante búsqueda de liquidez por parte de la entidad en las últimas semanas. Fue el primero en abrir la lata de las emisiones de deuda en el mercado mayorista con una colocación de 2.500 millones, y la semana pasada lanzó otra de 1.500 millones más. Además, tiene una oferta muy agresiva para la red comercial -el producto 'Divide y vencerás', mezcla de depósito a dos años y autocancelable-. Finalmente, ha lanzado un depósito dirigido específicamente a los inversores institucionales que está recibiendo una gran acogida.

Diferencia con el BBVA

En todo caso, no es demasiado sorprendente que el Santander sea el banco español que más vencimientos tiene en 2008 y 2009, puesto que es el más grande. Ahora bien, el BBVA -el segundo de España y el 19º de Europa- tiene unas necesidades mucho menores: 14.000 millones en 2008 y 16.000 en 2009. También es cierto que el banco que preside Francisco González no ha acometido las grandes adquisiciones del Santander en los últimos años.

A bastante distancia de los dos grandes aparecen Banesto (puesto 30, vencimientos de 7.000 millones este año y 2.000 el próximo), Sabadell (puesto 36, 4.000 millones en 2008 y 3.000 en 2009) y Popular (puesto 41, con 4.000 millones en 2008 y otros tantos en 2009).

El ranking europeo está encabezado por Commerzbank, con unos vencimientos de 58.000 millones en 2008 y 39.000 millones en 2009. Le siguen Unicredit, HSBC e Hypo Real Estate, todos ellos con compromisos superiores a los 40.000 millones este año. Por delante del Santander aparecen también KBC, Halifax Bank of Scotland, Crédit Agricole, Crédit Suisse y Deutsche Bank.

En total, los bancos europeos deberán hacer frente a vencimientos por 791.000 millones de euros. El trimestre actual es el más complicado, con 230.000 millones previstos; en el primer trimestre vencieron deudas por 156.000 millones, en el tercero hay previstos 212.000 y en el cuarto, 193.000 millones más.

Más depósitos, menores márgenes

Estos compromisos de la banca y la imposibilidad de realizar grandes emisiones de deuda en unos mercados mayoristas casi secos explican que las entidades se hayan lanzado frenéticamente a la captación de depósitos de los clientes. El problema es que esta financiación es bastante más cara, lo que está reduciendo los márgenes de negocio, según KBW.

Algo que también ratificaron los principales bancos españoles en el reciente Encuentro del sector organizado por Deloitte y que les ha llevado a pedir a Solbes que interceda ante el BCE para que alargue los plazos de sus inyecciones de liquidez. Asimismo, esto se está evidenciando en las cuentas del primer trimestre que se están publicando estos días (ayer las del Sabadell y el miércoles, las del Popular).

En todo caso, los costes de financiación de los bancos han bajado con fuerza en el último mes, según publicaba ayer el Financial Times: los CDS (credit default swaps), que miden el coste para los bancos de asegurarse contra un posible impago de su deuda senior, ha bajado desde un récord de 160 puntos básicos hasta 61,5, lo que implica que cuesta 61.500 euros al año asegurar 10 millones de deuda de un banco. Esta mejoría comenzó con el rescate de Bear Stearns en EEUU y se ha acelerado con noticias positivas como la ampliación de capital de Royal Bank of Scotland.

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